Styrelsens ledamöter väljs årligen av årsstämman för tiden intill dess nästa årsstämma hållits. Med hänsyn till den koncentrerade ägarbilden finns inte en formellt utsedd valberedning. Huvudägarna kontaktas av styrelsens ordförande i god tid före årsstämman angående förslag till sammansättning av styrelsen. Övriga aktieägare har möjlighet att lämna förslag till styrelsens ordförande, vilket skall ske i god tid innan kallelsen utfärdas.
På årsstämman 2007 beslöts att styrelsen skall bestå av nio ledamöter utan suppleanter, samtliga valda av årsstämman. Bland ledamöterna finns dels personer med anknytning till Hufvudstadens största aktieägare Lundbergs och SEB Trygg Liv, dels personer oberoende från dessa. Verkställande direktören är den enda styrelseledamoten som arbetar operativt i bolaget.
Antalet stämmovalda ledamöter, som är oberoende i förhållande bolaget och bolagsledningen, uppgår till åtta. Av dessa är tre ledamöter dessutom oberoende i förhållande till bolagets större ägare. Hufvudstaden uppfyller därmed såväl Nordiska börsens noteringsavtal som Svensk kod för bolagsstyrning, vad gäller krav på oberoende styrelseledamöter.
Tjänstemän i bolaget deltager i styrelsens sammanträden såsom föredragande.
Under verksamhetsåret 2006 hade styrelsen sju sammanträden, varav ett konstituerande. Styrelsens arbete följer en av styrelsen fastställd arbetsordning avseende styrelsens respektive verkställande direktörens åligganden samt arbetsfördelningen mellan styrelsen och verkställande direktören